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资本快讯 | 建银国际给予三巽集团“跑赢大市”的首次评级 目标价5.4港元

发布日期:2021-09-13 浏览次数:371


近日知名投资银行建银国际(CCBI)发布研究报告首次覆盖三巽集团(6611.HK),并给予三巽集团跑赢大市的首次评级,目标价5.40港元。建银国际在报告中指出,在当前行业形势下,三巽集团区域深耕的投资布局战略、量入为出的稳健财务策略,将助力公司行稳致远,实现更高质量增长。


01区域深耕长三角高量级城市

建银国际在报告中指出,截至2021430日,三巽集团在全国12个城市拥有44个房地产项目,土地储备达430万平方米。其中,82.3%13.6%的土地储备分别位于安徽省及江苏省。建银国际看好三巽集团2020年至2023财年的合约销售将以约17%的年复合增长率快速增长。


02量入为出财务结构保持稳健

建银国际在报告中强调,三巽集团已在202012月实现净现金头寸。建银国际预计三巽集团未来会将约30%-40%的合约销售收入再投资于土地储备上,有望带动净负债比率的逐步上升,预计2021年、2022年及2023年净负债比率分别为净现金、7.4%5.5%,于行业中处于较低水平。该行指出,三巽集团融资渠道相对较少,但仍于2018年、2019年、2020年及2021年上半年成功将平均融资成本降至14.0%12.3%9.4%8.9%。建银国际预期三巽集团2021三道红线将由黄档提升至绿档


03给予跑赢大市的首次评级

建银国际预计三巽集团于2021年、2022年及2023年的收入分别为人民币56亿元、70亿元及84亿元;集团的毛利率将进入23%25%的正常化区间;2021年至2023年的核心利润年复合增长率将为16%


建银国际给予三巽集团“跑赢大市”的首次评级,目标价5.40港元。